另一方面，旱情容易成为市场炒作题材。回顾去年强麦期价走势，金融属性基本伴随强麦期价屡创新高的走势。当前我国粮食市场资金较为充裕，在黄金等投资避险品价格持续下降的情况下，这一市场的投机心理愈发浓重。一旦旱情忧虑小麦减产预期加重，极易引发投资者利用旱情充当炒作题材，小麦市场就容易形成价格上涨预期。

　　国家临储小麦存放不均衡

　　虽然2010年国家最低收购价收购量大幅减少，但中储粮在江苏、安徽、山东、河南和湖北5省的收购量仍然达到2240.9万吨，占国有粮食企业收购量的55.7%，市场供给整体无虞。值得注意的是，上年最低收购价小麦收购量多聚集于河南，其他地区相对偏低，尤其河北2009年根本就没有启动最低收购价小麦收购预案，地区供给的不均衡市场将会引起重视。笔者估计，临储小麦库存充裕的地区市场波动将会较小，临储小麦库存单薄的地区市场波动几率或会大些。再者，目前2010年最低收购价小麦尚未销售，一旦拍卖时间确定、拍卖底价上调，小麦市场价格将会进行相应调整。

　　小麦品种走势将会继续分化

　　1月份，国内麦市现货行情平稳，品种走势继续分化。受国家市场调控力度的增强，普通小麦价格止涨回稳，但优质小麦价格依然保持坚挺。

　　市场监测显示，1月份主产区普通二等小麦进厂价在2080-2180元/吨之间，基本维持平稳。国产优麦价格在2180-2540元/吨，不同品种的优质麦价差也较大，以山东优麦价格最高，达到2540元/吨；优麦和普麦价差最高达到360元/吨。

　　受市场普麦供给充足的制约，估计节后产区普通小麦价格仍会保持平稳。尽管近年来国内优质麦种植面积和产量都有所增加，但就国产优质麦的质量而言，仍无法满足高端要求，如高强筋麦明显产不足需。据市场信息，目前制粉企业使用的优质麦大多依赖前期库存，虽然部分制粉企业表示库存能用到3月份，但市场对进口小麦存在刚性需求，特别是南方销区。海关数据显示，2010年全年我国累计进口小麦122.01万吨，同比增加32.64万吨，增长率36.52%。估计在市场需求强劲、国际麦价高企的背景下，国产优质麦价格仍会继续保持坚挺。

　　相邻农产品比价影响不容忽视

　　近几年来，小麦、玉米、稻谷甚至大豆，价格联动性越来越紧密，在期货市场上体现得越来越明显。2010年10月份国内农产品期货联动上涨就是最典型的例子。这些品种之间都有着或多或少的替代关系，所以，相关比价关系也对小麦价格形成影响。

　　国际市场传导效应增强

　　美国农业部12月供需报告预计2010/11年度全球小麦库存消费比为29.5%，处于比较高的水平。不过全球通胀预期及多发不利天气的影响仍然对全球小麦价格形成支持，估计国际小麦价格维持高位震荡的可能性较大。

　　2010年由于全球小麦减产，导致国际麦价大幅上涨。尤其7月份，国际小麦在欧盟、黑海地区以及俄罗斯遭受天气因素纷纷下调产量的影响下，价格大幅飙升。我国小麦整体供应充足，但优质小麦市场供应偏紧。虽然我国进口小麦在小麦市场所占的份额很小，但其影响作用却不容忽视，去年上半年国内小麦与进口小麦拍卖迥异状况可见一斑，进口小麦在一定程度上挤占国内小麦尤其是优质小麦市场份额，国际市场的传导效应在不断增强。