2014年度最高约为1865万元，2013年度最低约为749万元。

五 恒福股份存货账面价值概况

表5 恒福股份存货账面价值分析（2013—2017年度）

报告期内，恒福股份存货主要为库存商品和委托加工物。

1 从存货总的账面价值来看

2013—2017年度，存货总的账面价值先增后减，整体呈上升趋势。

2016年度最高约为6480万元，2013年度最低约为2770万元。

报告期内，恒福股份有存货余额较大的风险，进而导致资产综合收益低。

2 从库存商品账面价值来看

2013—2017年度，库存商品账面价值先减后增，整体呈上升趋势。

2016年度最高约为6394万元，2013年度最低约为2770万元。

3 从委托加工物账面价值来看

2013—2017年度，原材料账面价值先增后减，整体呈下降趋势。

2016年度最高约为86万元，2015年度最低约为39万元。

风险提示—2017年度库存商品减值450万元

2017年度末，账面余额显示6426万元，但因为跌价导致账面价值显示为5976万元。

五 恒福股份科研实力

表6 恒福股份专利、研发和员工人数概况（2013—2017年度）

公司茶具及茶文化产品的研发设计由设计研究院主导，主要包括自主设计与设计师、知名艺术家合作开发两种模式。

具体可分为以内部研发部门产品原创设计、改良设计，对外与设计师、艺术家合作，与高等院校进行项目合作等方式。

1 专利和发明专利数量

公司已获得国家发明和实用新型专利等共计79项，其中2项为发明专利。

同时享有国家高新技术企业、国家特色文化产业重点项目、广东省著名商标等荣誉称号；自2016年起，公司着手“企业产品执行标准”的制定，推动茶行业的规范标准化发展。

2 研发金额和研发金额占营收比例

因公司研发费用占营收比例较高，公司获评为国家高新技术企业。

从研发金额来看，2015年度最高约439万元，2013年度最低约277万元。

3 员工人数和教育程度

财报显示恒福股份董事长为徐结根，属于典型的家族企业。

公司的主要股东为梧桐兄弟、徐结根、东道合伙、李朝玉，梧桐兄弟持有本公司46.73%的股权，为控股股东。

其中，徐结根和李朝玉为夫妻关系，公司高管徐结坤、俆结春与徐结根为亲属。

2013—2017年度，员工总人数整体呈下降趋势。

2013年度最高为158人，2017年度最低为111人。

2013—2017年度，员工本科（含）以上学历人数整体呈下降趋势。

2013年度最高为53人，2015年度最低为38人。

小结

恒福股份处于新三板创新层，是挂牌新三板的龙头茶企。但恒福股份营收和净利润都在走下坡路，公司主要存在以下问题：

1）典型家族企业：公司部分核心高管和股东都由董事长直系亲属担任；

2）关联交易问题：存在向关联方销售产品、租赁房屋等问题；

3）原料供应问题：公司部分产品以外购为主，存在供应和价格波动风险；

4）研发把控力弱：主要由公司提出方案，与外部设计师、大学合作研发；

5）存货余额较大：存货虽有增值属性，但库存商品于2017年度末产生跌值；

6）收藏减值风险：艺术品投资风险较大、投资热点变换较快；

7）公司治理风险：利用闲置资金来理财，却未履行决策程序事宜。

8）自身经营层面：公司正在进行销售渠道转型，但茶生活馆和幸福合伙人模式还处于探索阶段。

恒福股份存在的一些风险：

1 产品开发的风险

茶具行业由于竞争较为充分，技术扩散速度较快，产品更新换代周期较短。

如果公司对行业技术发展趋势判断错误，导致新产品不能适应市场需求，或技术成果转化为产品过程中遇到困难，导致新产品的推出落后于市场步伐，将会影响公司市场竞争能力。

2 经营模式的风险

公司主要通过第三方网络销售平台和经销商实现产品销售。

公司与第三方网络销售平台合作中处于相对被动地位，若第三方网络销售平台提出不利于公司的销售模式，可能影响公司的销售和现金流。公

司业务需要对经销商对终端客户进行服务，若主要经销商发生变动，将对公司的经营和业绩可能造成不良影响。

公司产品主要通过委外生产获取，当供应商无法按照公司要求在规定的时间内生产和供应产品，可能会对公司以及公司下游经销商销售产生不利影响。

3 人才流失的风险

公司的业务发展依赖于优秀的营销人员和产品设计人员。

公司注重内部营销人员的培养、选拔和外部优秀营销人才的引进。由于市场竞争和茶行业人才的稀缺性，公司可能面临营销人员流失的风险。

公司一方面通过核心人员持股计划方式，增强核心人员的凝聚力；同时也通过幸福生活合伙人机制与公司骨干共享业务发展成果。公司还积极培养后备人才，加强人才梯队建设，为公司长远发展储备人才。

4 实际控制人不当控制的风险

公司的主要股东为梧桐兄弟、徐结根、东道合伙、李朝玉，梧桐兄弟持有本公司46.73%的股权，为控股股东。

徐结根和李朝玉为夫妻关系，徐结根持有梧桐兄弟65%的股权，同时直接持有公司20.49%的股权，自股份公司成立以来一直担任董事长、法定代表人；李朝玉持有公司3.16%股权，现为公司董事。

徐结根、李朝玉自公司成立以来在股东会的表决中均意思表示一致，为共同实际控制人。由于公司控制权高度集中且共同实际控制人之间为夫妻关系，公司实际控制人可能通过行使股东表决权、直接参与公司人事、财务、经营决策等方式对公司经营决策产生重要影响。

公司存在实际控制人不当控制影响公司治理的风险。

5 收藏品发生减值的风险

公司为了传递茶具产品所蕴含的艺术理念、推广茶文化，从艺术品市场购入了较多的艺术收藏品，以字画为主。

但艺术品市场投资专业要求高、投资风险较大、投资热点变换较快，如果公司持有的收藏品出现大额减值将对公司经营造成一定的影响。

6 公司治理的风险

公司成立后，建立健全了符合相关规定的治理机制和治理制度。

但是，公司管理层需要不断熟悉和适应公司的各项治理制度，提高公司治理和规范运作的意识也需要一个过程，公司治理机制的运行有效性仍需在实践中进一步检验和提升。

公司报告期内存在利用闲置资金765 万元购买银行保本理财产品未履行决策程序事宜，公司后续经过决策程序对该事项进行了追认。

注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍恒福股份。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自恒福股份官网和网络，如有侵权请联系删除。

此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！（资料来源：茶界小学生）