风险参考

　　发售机构的慎重与投资群体的保守主要基于下述三个方面：

　　1、项目盘子与市值较大。第29届奥林匹克运动会贵金属纪念币(第1组)发行品种为：1/3盎司金币2枚，发行量各6万；1盎司银币4枚，发行量各16万。按照当前零售指导价，2金4银套装8450元，4银散装1950元，总市值约为7亿元。尽管海外市场份额将占到一定比例，但这一市值相对于当前金银币市场的资金容量，仍显较大。

　　2、近期国际金价再次探底，弱势依然持续。日前国际黄金市场金价为581美元/盎司(发稿日报价)，距离5月中旬创下的26年高位每盎司730.00美元，已下跌159.50美元，跌幅为21.85%(数据来源：中国黄金协会)。尽管国际黄金走势对个币的市场走向不构成直接影响，但毕竟会制约金银币边缘群体——黄金投资者的参与热情，从而与金银币市场大盘达成一定关联。

　　3、后续系列市场前景不明。从奥运币本身的题材来看，随着2008年北京奥运会的临近和奥运热情的升温，后续二组的市场效应应强于第1组，总体上可持乐观。但与此同时也应当看到，首先，2007、2008年的国际黄金走势尚不明朗，一旦出现大幅下滑，奥运币第2、3组的初始发售价格将相应降低，对1组市场产生直接触动。其次，奥运集藏品品种繁多，如奥运币未能在发售过程中占据主体市场，收藏与理财投资的优越性未获得认同，周边集藏品市场尤其贵金属品种、奥运题材黄金现货投资理财产品将对北京奥运币形成较大冲击，分流市场资金。

　　收益预期

　　1、近期走势：北京奥运币(第1组)当前期货价格为：2金4银套装为8800-8900元，4银散装为2200-2300元(均为发稿日市场报价)。10月底，中国金币总公司将联合中国集邮总公司举办北京国际邮票钱币博览会，同期将发行2007年生肖鼠贵金属纪念币。确保市场平稳，保障生肖这一优势项目的市场地位将是发售机构与市场的共同预期。笔者分析，发售机构将通过供货进度手段拉升或平抑奥运币市场热度，稳定首批货源市场价格；而受现货资源影响，实力投资者也难以在短期内启动市场行情。因此，奥运币(第1组)在博览会前不会高调入市但小幅上涨，博览会对奥运币的二次宣传效果将成为决定首轮行情幅度的重要因素。

　　2、中长线预期：鉴于项目重要性和市值的分量，奥运币项目在近几年内将成为金银币市场的风向标，该项目不但是发售机构面临的机遇与挑战，也是我国金银币市场能否获得长足发展的一道坎，奥运币的兴衰是市场主流投资群体的心理底线，因此，可以说奥运币的发售成败关乎行业和市场全体参与者利益。在这样的前提下，笔者认为，只要国际黄金市场走势这一不确定因素不发生大幅震荡，奥运币中长线看多的理由充分，而由于第1组走势尤为举足轻重，中长线投资者将持筹为王.