阻力位于70—75美分/磅。美棉投机动态指示,如美棉未来继续大幅上涨,其获利回吐的压力也将大增。最新CFTC报告显示,美棉投机净多比例增至16.2%,接近年内新高16.8%水平,也接近历史最高20.4%水平,平仓压力趋增。与美棉CT912相比,郑棉CF001比值恢复至216,为中性水平。近期,在滑准关税水平下的进口棉与中国棉花价格指数差异在66元/吨附近波动,略高于55元/吨的历史平均水平。由于郑棉与美棉整体走势相似,如美棉出现调整,将自然诱发郑棉出现调整,但近期偏强的郑棉,其调整幅度可能偏小。

　　但是,由于受到来自现货基本面的支撑,暂从当前因素判断,郑棉即使如期调整,其调整幅度也会受限。

　　据中国棉花信息网报道,新花收购价格继续上涨。至20日,338籽棉收购参考价为3.17元/斤,折皮棉14083元/吨。至9月底,新花采摘进度达44%,落后于2008年9个百分点;收购进度达28%,快于2008年15个百分点;与去年9月底同期相比,棉企库存和纺企库存水平偏低,分别为85万吨和89.67万吨,同比低于1.3倍和13.6%。新花采摘缓慢,但收购迅速,且企业库存偏低,对收购价格有支撑。

　　抛储方面,至19日国储棉抛储棉继续全部成交,折328均价14315元/吨。至此,棉花抛储成交量接近198万吨,折328成交均价13148元/吨。而2008年度的棉花收储价为1260元/吨。抛储的高成交率和高成交价预示现货需求存在。

　　至20日,中国棉花价格指数稳步上涨至13691元/吨。至19日,郑棉现货月合约与中国棉花价格指数相比,郑棉升水约600元/吨,高于升水351元/吨的历史平均水平,期价有一定的调整压力。

　　郑棉现货合约与中国棉花价格指数价差

　　基于以上分析,郑棉主力合约CF001未来振荡宽区间可能位于13800—15000元/吨,窄区间位于14000—14800元/吨,振荡重心位于14500附近。操作上,近期应在振荡重心上方减持多单。