利空累积，后市上行压力增加

　　棉价过高传导至下游已经威胁到终端消费。目前，下游布匹、服装等企业难以消化过高的原料成本，利润空间挤压严重，小的生产企业订单几乎无任何利润空间，订单大幅减少。因此棉纱价格上涨难以为继，后市存在下滑可能，或对不断高企的棉价形成一定压力。目前，棉商出货意愿增强，而纺织企业大多选择观望。在纱线价格涨幅远超棉花的情况下，即便纱线价格回调，预计传导至上游棉花现货仍存在一段缓冲时间。因此，棉价在新棉上市前仍有维持高位运行的基础。

　　在新棉上市之前，市场“青黄不接”时节，棉花资源稀缺为郑棉近月提供了有力支撑。而纱线价格高位坚挺，考验布匹、服装等下游企业的成本接受能力；加之人民币始终存在升值压力，或进一步挤压出口利润空间；而且欧债危机蔓延深化，欧美等发达国家失业率居高不下，下半年出口环境存有恶化可能，棉价维持高位难度加大。因此郑棉远月维持高位运行的基础可能逐渐被削弱。