2010年伊始,整个商品市场便展开一轮快速修正行情,农产品(000061,股吧)俨然成为本次调整的重灾区。美豆3月合约下挫13.22%,美豆粕3月合约下跌已逾10%,连豆粕9月合约跌幅7.92%,无论外盘还是内盘,豆粕跌幅相对较小。对于豆粕后期走势,笔者认为,豆粕有望成为后期农产品市场率先发力的领涨品种。

　　美豆下探空间有限

　　近期美豆大幅下跌源于两方面因素:金融市场流动性收缩已现端倪;全球大豆增产预期不断增强。

　　USDA1月报告预计,2009/10年度美豆产量将达到创纪录的9147万吨,较上年度增加1072万吨;巴西产量达到6500万吨,增加800万吨;阿根廷产量超过5300万吨,增加1900万吨,而全球大豆需求增幅相对较小,因此新年度大豆整体供求格局偏松。在此情况下,美豆价格相继跌破1000美分、950美分等整数关口。不过,从另外一个角度来看,首先,本年度美豆生长情况不能归为历史最好年景,对于44蒲式耳/英亩的历史最高单产量来说,略有高估之嫌;另一方面,1月报告中对阿根廷、巴西产量的估计,均是建立