比下降8.2%，销售面积同比下滑13.5%，尽显疲软态势。 通胀下行快于预期 通胀方面，5月CPI回落至3%，低于3月0.4个百分点，也显著低于市场预期。食品价格环比下降0.8%，同比价格上涨6.4%，拉动CPI同比上涨约2个百分点。其中，鲜菜、猪肉价格分别回落6.9%、3%，而水产品、鸡蛋、粮食价格则分别上涨0.4、0.3、0.2个百分点。非食品价格环比持平，其中交通和通信、娱乐教育文化用品及服务价格分别下降0.3%和0.1%；另外，在收藏需求疲软、大宗商品价格回落的影响下，5月份PPI同比下降1.4%，显示工业价格已经出现了通缩。早前央行曾在第一季度货币政策执行报告中表达了对通胀的担忧，笔者将其解读为货币政策调整慢于预期的原因之一。而现在来看，国内外经济下行之下，通胀压力已经明显减轻。央行降息亦代表其对通胀与经济形势的判断已有所改变，未来政策调整速度必会加快。 外需改善未必可以持续 5月出口同比上涨15.3%，进口同比上涨12.7%，双双高于4月4.9%和0.3%的水平，导致单月贸易顺差扩大至187亿美元。按出口地来看，出口到纯手工、日本以及东盟的商