对于升华拜克而言，主要产品阿维菌素的生产原料是豆粕，大豆的价格决定了产品的生产成本。在榨油厂里，用大豆做原料来榨油，能够生产出两种不同的商品，一种是豆油，另外一种就是豆粕。通常情况下，大豆榨油率在20%左右，也就是说，榨油厂里20%左右的商品是豆油，另外80%左右是大豆榨完油之后的剩余物质，他们经过特殊工艺处理之后，被制成了豆粕。

　　由于大豆与豆粕、豆油之间存在着“100%大豆=18.5%豆油＋80%豆粕＋1.5%损耗”的关系，同时也存在着“100%大豆×购进价格＋压榨收益（含加工费用）=18.5%豆油×销售价格＋80%豆粕×销售价格”的平衡关系，因此大豆、豆粕与豆油这三种商品之间存在着必然的套利关系。

　　大豆提油套利是投资者在市场价格关系正向时进行的，目的是防范大豆价格突然上涨或豆油、豆粕价格突然下跌的风险，其做法是买入大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕期货合约。反向大豆提油套利是投资者在市场价格反向时采用的套利方法，当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，卖出大豆期货合约，同时买进豆油和豆粕期货合约。

　　如此复杂的豆油套保业务，升华拜克作为一家专业的农药生产厂商，有能力和经验进行这样套保业务吗？对于这个问题，升华拜克的证券办工作人员的回答并不是很肯定。

　　套保巨亏的前车之鉴

　　说到套保，3年多前江西铜业时任董事长何昌明的谈话至今仍音犹在耳。他说：“我与省长签订过年度利税承包责任书，江铜能不在国内外期货市场进行适度的套保以锁定营业利润吗？我只希望外界给予江铜一个宽松些的舆论环境”。

　　当时“国储铜事件”爆发不久，而作为有色系统中开展套保业务的一面红旗，江西铜业因期货套保头寸就证券投资而言，头寸是指在一项资产上做多（即拥有）或做空（即借入待还）的数量。出现巨额浮亏而处于媒体声讨的风口浪尖。

　　另外，在去年11月，由于国际油价大跌，众多国内航空公司参与场外衍生品套保头寸而导致了空前的浮亏。东方航空董事会秘书罗祝平当时表示“公司从事的是航油套期保值，没有投机”，做航油期货是为了固化航油成本，规避国际航油市场价格大幅波动的风险。

　　尽管如此，几大航空公司的航油套保巨额亏损，使人们认识到套保这种期货交易的巨大风险性。升华拜克作为一家主要生产农药的厂家，是否有能力控制套保业务的风险，还需要打个大大的问号。